随着大宗商品价格连续第5年迅猛上涨，矿业企业高管们比以往更为乐观。

力拓(RioTinto)是最新一家预测金属价格前景走强的公司，并且在用实际行动证明自己的观点。上周，这家英国矿业集团首席执行官艾博年(TomAlbanese)抛弃力拓的谨慎传统，以380亿美元协议收购加拿大铝业(Alcan)，成为采矿业迄今最大规模的收购。

其它矿业巨擘面临压力

一家向来置身于并购风潮之外的企业，决定提出一个如此雄心勃勃的报价，这一事实或许会让投资者放心，这种繁荣局面不会很快结束。此举还将给英美资源集团(AngloAmerican)、斯特拉塔(Xstrata)和必和必拓(BHPBilliton)等竞争对手构成压力，迫使它们也拿出数十亿美元以上规模的交易。

力拓的善意收购报价规模，超过了竞购加拿大铝业的对手——美国铝业(Alcoa)早些时候提出的275亿美元敌意收购出价。当被问及如何证明比竞购对手高出33%的收购报价是合理的，艾博年表示：“这全是因为中国。”

中国强劲的经济增长，及其对铜、铁矿石和铝等原材料的强烈需求，提供了大宗商品价格在过去5年迅速上涨的基础。此外，由于熟练工人和钻探机等专业设备都面临短缺，新矿开发时间超过预期，也推高了价格。

“超级周期”

矿业高管们表示，金属短缺和中国对金属的需求，在短期内都不会发生变化，而印度的经济增长将为大宗商品价格提供进一步支撑。他们日益主张，本轮大宗商品周期事实上是一个“超级周期”，即多年价格高企，上一次发生在上世纪60年代的日本工业化时期。

此外，矿业企业开始将超级周期理论当作大胆并购的依据。正如力拓对加拿大铝业的竞购报价所示，即便是向来保守的企业，也已愿意为收购高质量资产支付高价。

但是，分析师对大宗商品价格前景不那么有信心。花旗集团(Citigroup)最近表示，根据该集团对铝价的长期预测，收购加拿大铝业只能小幅提高力拓的每股收益。花旗集团表示：“我们需要假设铝价未来几年内在每磅1.26美元以上，并且长期价格在每磅1美元，这笔交易才划算，而我们目前对铝的周期价格估计是每磅1.10美元，长期价格为80美分。”

推动并购的其它因素

矿业企业对金属价格走强的乐观情绪，是解释当前整合浪潮的一个原因，此外还存在其它方面可以说更为紧迫的原因。

长期主导该行业的西方矿业企业认为，要想避免自己成为并购目标，它们必须尽可能地扩大规模。这种扩张也出现在钢铁行业，例如米塔尔钢铁(MittalSteel)以270亿欧元收购阿塞洛(Arcelor)，改变了钢铁业的竞争格局。两个行业的高管们都主张，整合将带来协同优势，并在根据需求安排生产方面更有章法，有助于打破传统的兴衰模式。

与钢铁业相比，西方矿业企业尤其渴望获得“关键规模”，以抗衡新兴市场的矿业及金属集团。俄罗斯铝业(Rusal)和NorilskNickel，巴西的淡水河谷(CVRD)，以及中国五矿集团(Minmetals)正在迅速发展，并在其本土市场以外日趋敢作敢为。

政治风险咨询公司FrontierStrategyGroup的董事总经理亚力克斯